意思決定者のための財務管理

引用

Atrill, P. (2019). Financial Management for Decision Makers (9th ed.). Pearson.

章の要約

第9版は13章（約736ページ）と、五つの付録（現在価値表、年間等価係数表、自己評価問題・復習問題・一部の演習の解答）、用語集からなる。出版社は本書を、財務管理の実践的な応用と意思決定における役割を扱う書と位置づけ、財務計画、設備投資の意思決定、事業の資金調達を取り上げるとしている。章は単純な順序で進む。前提と道具（第1～3章）、投資（第4～5章）、資金調達と分配（第6～9章）、そして運転資本、価値、合併、国際的側面（第10～13章）である。

第1章：財務管理の世界

財務管理とは何か、企業内での役割を述べる。第9版では行動ファイナンスの扱いも増えている。

第2章：財務計画

企業が将来に向けて財務をどう計画するかを扱う。

第3章：財務諸表の分析と解釈

財務諸表の分析と解釈を、企業の状況と業績を評価する方法として示す。

第4～5章：設備投資の意思決定、設備投資の意思決定：さらなる論点

第4章は長期投資の評価を導入し、正味現在価値や内部収益率などの割引キャッシュフロー法を用いる（現在価値表は付録にある）。第5章は、これらの技法を実際に適用する際に生じるさらなる論点、たとえばリスクやインフレが評価に与える影響へと扱いを広げる。

第6～7章：事業の資金調達1：資金調達源、事業の資金調達2：長期資金の調達

第6章は企業が利用できる内部・外部の資金調達源を概観する。第7章は長期資金の調達方法に焦点を当てる。中小企業の資金調達は、出版社が強調する話題の一つである。

第8章：資本コストと資本構成の決定

異なる資金調達源のコストを、企業が選ぶ負債と資本の組み合わせ、および投資評価に用いる割引率と結びつける。

第9章：株主への分配

配当の決定とその他の株主への分配を扱う。

第10章：運転資本の管理

在庫、売掛金、買掛金、現金など、企業の短期の資産と負債の管理を扱う。

第11章：株主価値の測定と管理

企業が株主のために生み出す価値を基準に、業績をどう測定し管理するかを考える。

第12章：企業合併と株式評価

合併・買収と、株式を評価する方法を扱う。第9版は説明を更新し、株式評価の方法を増やしている。

第13章：財務管理の国際的側面

第9版で新設された。国際化の利点と問題、為替リスクの管理を検討する。

主要概念

第1～3章：前提と分析

• 財務計画：将来の資金需要への備え。
• 財務諸表分析：企業の業績と状況の評価。
• 行動ファイナンス：投資家の行動が標準的な仮定からどう外れるか（この版で強化）。

第4～9章：投資と資金調達

• 投資評価：正味現在価値や内部収益率などの割引キャッシュフロー法。
• 資金調達源と長期資金の調達。
• 資本コストと資本構成。
• 株主への分配。

第10～13章：運転資本、価値、国際財務

• 運転資本の管理。
• 株主価値。
• 株式評価と合併。
• 為替リスク。

批判的分析

長所

• 意思決定への焦点。 出版社は、財務管理の実践的な応用と意思決定における役割に独自の焦点があると述べる。Pearsonが引用する評者（アストン大学のKalsoom Jaffar博士）は、財務管理を経営方針や経営機能と統合し、理論と実務が時に異なる理由の理解を助けると述べている。
• 組み込まれた練習。 本文中に演習課題と実際の事例が置かれ、第9版では演習課題が増えた。付録には自己評価問題、復習問題、一部の演習の解答がある。
• 想定読者が明確。 入門モジュールを履修する会計・金融以外の学部生向けで、金融・会計専攻の学生の基礎教材にもなる。
• 新しい内容。 第9版は国際化の章、行動ファイナンスの拡充、更新された実例、株式評価法の追加が加わった。

短所

• 入門の範囲。 非専門家向けの入門書であり、大学院の深さで評価、リスク、資本構成の理論を学びたい読者には、より理論的な教科書が必要である。
• 分量が多い。 700ページを超えるため、短い講義では章の選択が必要になる。
• 英国型のプログラム。 出版社は本書を学部のモジュールと、証明書、ディプロマ、経営学ディプロマ（DMS）、MBAのプログラム向けに位置づけており、構成もそうした講義に沿っている。

コースにおける位置づけ

コーポレート・ファイナンスのコースでは、実務的で管理者向けの入門にあたる。Ross、Westerfield、JordanのFundamentals of Corporate FinanceとOpenStaxのPrinciples of Financeも入門書で、Atrillは金融・会計以外の学生を明示的に対象とする。Berk＆DeMarzoのCorporate Financeは一物一価の法則で学問を構築し、Brealey、Myers、Allen、EdmansのPrinciples of Corporate Financeは企業と市場がなぜそのように振る舞うかを包括的に扱う。

順序としては、まずAtrillで用語、計画、評価、資金調達を学び、より深く学ぶためにBerk＆DeMarzoまたはBrealey＆Myersへ進むのがよい。意思決定の会計面では、Atrill＆McLaneyのManagement Accounting for Decision Makersが姉妹書にあたる。

本書の使い方

非金融専攻の学生の最初の財務管理講義、実用的な基礎を必要とする証明書・ディプロマ・MBAの学生、さらなる学習の前の基礎として使える。

• 中核： 第1～5章（計画、分析、投資評価）と第6～8章（資金調達と資本コスト）。
• 選択： 講義に応じて第9～12章。第10章は日常の財務管理にかかわる。
• 国際： 第13章。多国籍の場面での為替リスク。
• 練習： 本文の演習課題を行い、次に自己評価問題と復習問題を解いて、付録の解答で確認する。出版社は付属ウェブサイトと教員向け資料も挙げている。