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導讀
引用
Dahlquist, J., & Knight, R. (2026). Principles of Finance (2nd ed.). OpenStax, Rice University. Free official edition: https://openstax.org/details/books/principles-finance-2e
章節概要
本書共20章。序言將其中14章標為「核心」章節，6章（第3、4、13、14、19與20章）標為「延伸」章節，用以複習經濟學、會計與統計等先備知識或補充應用主題。以下將密切相關的章合併介紹，並譯出原標題。
第1–2章：財務管理導論／公司結構與治理
第1章將財務學定義為研究風險與預期報酬之間取捨的學科，並分為企業財務、投資以及金融市場與金融機構三大領域。它說明企業內部的財務功能、資料與科技日益重要的角色、財務分析師與商業分析師等職業、初級市場與次級市場及其參與者、貨幣市場與資本市場工具，以及時間會影響價值的觀念。第2章比較獨資、合夥、公司與混合型態，接著討論股東與利害關係人、董事會與獨立董事、代理問題與ESG、投資人關係與法說會，以及向海外擴張的決策。
第3章：經濟學基礎：貨幣與利率
這是一個延伸章節，複習供給與需求、通貨膨脹、失業與GDP、景氣循環、名目利率與實質利率以及風險溢酬、匯率與換算風險，以及如何在FRED資料庫中查找並解讀經濟資料；並以美國航空為例，說明管理者為何必須留意總體經濟。
第4–6章：應計基礎會計流程／財務報表／財務健全度的衡量
第4章（延伸章節）說明現金基礎與應計基礎會計、複式簿記與會計恆等式、收入與費用的認列、資本化與費用化及折舊方法，以及利潤與現金的差別。第5章以小型零售商Clear Lake Sporting Goods為例，編製損益表、資產負債表、業主權益變動表與現金流量表，計算營業現金流量與自由現金流量、編製共同比報表，並介紹美國證管會（SEC）的申報規定與年報。第6章把報表轉化為比率：經營效率（週轉率與存貨週轉天數）、流動性、償債能力、市場價值（每股盈餘、本益比、每股帳面價值）與獲利能力，最後介紹股東權益報酬率的杜邦分解。
第7–9章：貨幣的時間價值I：單筆支付的價值／貨幣的時間價值II：等額多期支付／貨幣的時間價值III：不等額多期支付的價值
這三章建立全書的核心工具。第7章說明為何今天的一元比未來的一元更有價值，並以公式、財務計算機與Excel求解終值、現值、利率、成長率與期數，應用於通膨、風險與複利頻率。第8章討論永續年金、普通年金與期初年金、貸款攤還表以及名目利率與有效利率，開場提到一筆汽車貸款的實際利率幾乎是廣告利率的兩倍。第9章把方法推廣到不規則的現金流量，為專案評估做準備。
第10–11章：債券與債券評價／股票與股票評價
第10章介紹債券的特性與種類，把債券價格計算為票息與本金的現值，說明溢價債券與折價債券及其殖利率、殖利率曲線與利率期限結構、利率風險、違約風險等風險、債券評等與梯狀投資法，並以Excel解決債券問題。第11章以乘數法（本益比、股價淨值比、股價營收比、股價現金流量比）、包括高登成長模型與兩階段模型在內的股利折現模型、適用於不發放股利公司的現金流量折現模型以及特別股為股票評價，最後討論作業效率與資訊效率，以及弱式、半強式與強式市場效率。
第12章：美國市場的歷史表現
本章概述美國的貨幣市場、債券市場與股票市場（包括IPO與SPAC），通膨的歷史與衡量，以及政府公債、公司債與依風格和規模區分的股票之長期報酬，結論是股票的平均報酬最高，但約有四分之一的年度年報酬為負。
第13–14章：財務中的統計分析／財務中的迴歸分析
這兩個延伸章節以財務實例複習統計學：集中趨勢的衡量（包括幾何平均數與加權平均數）、離散程度與位置的衡量、次數分配、常態分配與指數分配、期望值與投資組合權重、資料視覺化；接著是相關分析、最小平方迴歸、預測區間，以及用迴歸估計股票的貝他係數。兩章都簡要介紹了統計軟體R。
第15–16章：如何看待投資／企業如何看待投資
第15章衡量個別資產與投資組合的報酬與波動，說明分散投資以及公司特有風險與系統風險的區別，以資本資產定價模型（CAPM）與貝他推導必要報酬率，並介紹夏普比率、崔納指標與詹森阿爾法，附有Excel計算。第16章討論資本預算：回收期間法、淨現值、內部報酬率、獲利能力指數、折現回收期間與修正內部報酬率，以及如何在互斥專案、年限或規模不同的專案以及資金限額下做選擇。
第17–18章：企業如何籌措資金／財務預測
第17章說明資本結構與資金成本：稅後負債成本、以股利成長模型與CAPM估計權益成本、加權平均資金成本、完美市場下資本結構無關論、利息稅盾、財務危機以及最適資本結構的抵換理論，還有特別股、發行成本與可轉換公司債。第18章說明如何編製銷貨預測以及預估損益表、預估資產負債表與現金預測，如何在Excel中將它們連結，並據以判斷成長的價值。
第19–20章：商業信用與營運資金在規劃中的重要性／風險管理與財務經理人
第19章（延伸章節）界定營運資金、營業循環與現金轉換循環、商業信用成本與現金折扣，討論現金、應收帳款與存貨管理（包括帳齡分析表與及時化存貨），並以Excel編製現金預算。第20章（延伸章節）說明企業為何要管理風險，以及如何避險商品價格風險（長期合約、垂直整合、期貨）、匯率風險（交易、換算與經濟風險；自然避險、遠期與選擇權）與利率風險（存續期間與交換）。
核心概念
第1–2章：財務管理導論／公司結構與治理
- 風險與報酬的取捨：財務學的核心觀念，即較高的預期報酬伴隨較高的風險。
- 代理問題：股東（委託人）與經理人或董事（代理人）之間的利益衝突，以及控制這些衝突的成本。
- 初級市場與次級市場：證券首次發行的市場，以及既有證券交易的市場。
第3章：經濟學基礎：貨幣與利率
- 實質利率：名目利率減去通膨率。
- 景氣循環：擴張、高峰、收縮與谷底的反覆循環。
第4–6章：應計基礎會計流程／財務報表／財務健全度的衡量
- 應計基礎會計：在收入賺得、費用發生時入帳，而非在現金收付時入帳。
- 自由現金流量：營業現金流量減去資本支出，即可用來支付債權人與股東的現金。
- 杜邦分析法：把股東權益報酬率分解為淨利率、總資產週轉率與權益乘數。
第7–9章：貨幣的時間價值I–III
- 貨幣的時間價值：現在的錢比未來同樣金額更有價值，因為可以賺取報酬，且未來的支付有不確定性。
- 年金與永續年金：在一定期間內持續的固定支付流量，以及無限期持續的支付流量。
- 有效利率：考慮一年內複利後的真實年利率。
第10–11章：債券與債券評價／股票與股票評價
- 債券價格與殖利率：債券價格是其現金流量的現值，因此價格與殖利率反向變動。
- 殖利率曲線：殖利率對到期期間的圖形，呈現利率期限結構。
- 股利折現模型：將股票價值視為預期未來股利現值的評價方法，如高登成長模型。
- 市場效率：價格反映可得資訊的程度，分為弱式、半強式與強式。
第12章：美國市場的歷史表現
- 股票的風險與報酬：在所探討的資產類別中，股票平均報酬最高，虧損年度也較頻繁。
- 貨幣市場與資本市場：短期證券市場與長期證券市場。
第13–14章：財務中的統計分析／財務中的迴歸分析
- 標準差：本書用來衡量投資風險的離散程度指標。
- 貝他（由迴歸取得）：股票報酬對市場報酬迴歸的斜率，衡量系統風險。
第15–16章：如何看待投資／企業如何看待投資
- 系統風險與公司特有風險：無法藉分散投資消除的市場整體風險，以及可以消除的風險。
- 資本資產定價模型：必要報酬率等於無風險利率加上貝他乘以市場風險溢酬。
- 淨現值法則：若專案現金流入的現值高於流出的現值，就接受該專案。
第17–18章：企業如何籌措資金／財務預測
- 加權平均資金成本：以市值為權重，對稅後負債成本與權益成本加權平均。
- 利息稅盾：利息可抵稅所帶來的節稅效果，在財務危機成本升高之前使負債具吸引力。
- 預估報表：主要由銷貨預測驅動的預測性財務報表。
第19–20章：商業信用與營運資金／風險管理
- 現金轉換循環：從支付投入貨款到向顧客收回現金之間的期間。
- 商業信用成本：放棄現金折扣所隱含的利率。
- 避險與投機：運用期貨、遠期、選擇權與交換等衍生性商品來降低風險，而非押注價格變動。
評析
優點
- 內建先備知識複習。 關於經濟學、應計基礎會計、統計與迴歸的延伸章節，讓教師無須另選教材就能補足學生的知識缺口；藉由序言中的核心／延伸章節表，對基礎扎實的學生也很容易略過這些章節。
- 充分支援計算。 貨幣的時間價值、債券、股票、資本預算、財務預測與營運資金都以公式、TI BA II Plus Professional財務計算機與Excel示範求解，序言提到若干章節提供可下載的Excel檔案；統計章節還簡介了R。
- 來自企業財務、小型企業與個人理財的貼近案例。 「Why It Matters」開場從美國航空的燃油支出、一位作者本人的汽車貸款協商，到一位年輕畢業生的第一筆投資；Clear Lake Sporting Goods與Sam's Sporting Goods等貫穿性的例子，讓財務報表與專案決策更加具體。
- 與專業證照學習接軌。 若干章節末尾註明內容與CFA協會一級考試學習成果說明的對應；每章都有選擇題與複習題、相關章節的計算題以及影片活動。
局限
- 深度屬入門程度。 選擇權定價模型、作為獨立主題的股利與庫藏股政策、併購與實質選擇權很少或完全沒有討論，資本結構也只有一章，因此在後續課程中無法取代完整的公司理財教科書。
- 以美國為中心。 市場歷史、法規（SEC）、稅務範例與資料都來自美國，第12章完全討論美國市場。
- 各章深度不一。 部分摘要與小節較為簡短（例如第9章比其他時間價值章節短），針對特定工具的說明也讓例題與某一款計算機及Excel綁在一起。
- 解答僅供教師使用。 習題的參考解答放在教師資源中，自學者難以自行核對。
在課程中的定位
在「公司理財」課程的書單中，本書與羅斯、韋斯特菲爾德與喬丹的 Fundamentals of Corporate Finance 是面向入門的兩個選擇。羅斯等人的書一般被視為標準的公司理財入門教科書；OpenStax這本免費涵蓋了相近的內容（報表與比率、時間價值、評價、資本預算、資金成本），並增加會計與統計的複習章節，對需要這類輔助的學生而言，是很好的第一本讀物或免費替代教材。
伯克與德馬佐的 Corporate Finance 以及布雷利、邁爾斯、艾倫與艾德曼斯的 Principles of Corporate Finance 是自然的下一步；它們在資本結構、股利發放、選擇權與公司控制權方面更為深入，而本書對這些內容僅略有觸及或並未涵蓋。阿特里爾的 Financial Management for Decision Makers 是研究所層次的教材，一般認為是寫給管理者與非專業人士的；本書第5–6章與第16–19章以入門程度涵蓋了與之重疊的實務內容。
如何使用本書
本書以商管學系大學部的核心財務課程為對象，通常在大二開設，只需要高中代數；具備一點會計知識會有幫助，但第4章可以補足。財務計算機或試算表軟體不可或缺。
一學期的課程可依序言的核心路線學習：第1–2章、第5–12章與第15–18章。學生缺乏經濟學或會計基礎時加入第3章或第4章，在學習風險與報酬之前需要統計時加入第13–14章，營運資金與風險管理則加入第19–20章。第7–9章是之後所有內容的基礎，應反覆練習直到計算熟練；如同書中的做法，每個例題都用三種方式（公式、計算機、試算表）求解。以選擇題快速自我檢查，以計算題加強練習，並透過第10、15、16、18與19章以Excel為主的小節，培養可延續到後續課程與工作的技能。
版本與來源
本導讀依據 Principles of Finance 2e（第二版，OpenStax，2026年6月出版，印刷版ISBN 979-8-3197-3155-5），閱讀的是 https://openstax.org/details/books/principles-finance-2e 上的官方PDF。導讀參考了序言（包括核心／延伸教學規劃與第二版的修訂內容）、完整目錄，以及全部20章的「Why It Matters」導言、所有附學習成果的節標題、關鍵詞彙與完整的章末摘要。