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導讀
引用
Brealey, R. A., Myers, S. C., Allen, F., & Edmans, A. (2025). Principles of Corporate Finance (2025 release). McGraw Hill.
章節概要
2025版共三十四章，分為十二個部分，從現值一直講到最後一章「金融學已知與未知的內容」。出版社介紹說，本書解釋公司和金融市場為何如此行事，使管理者不只依靠經驗，而是依靠理論來做決策；作者還以平衡的方式陳述金融理論內部的爭議，同時強調實際應用。這一版的每一章都作了修訂，有些改動很大，Alex Edmans 作為合著者加入。
第一部分：價值（第1–6章）
開篇部分依次是公司金融導論、如何計算現值、債券估值、股票估值、淨現值及其他投資標準，以及用淨現值法則做投資決策。內容從現值的概念出發，經過債券和股票的估值，到投資決策所用的法則。
第二部分：風險（第7–9章）
風險、分散化與投資組合選擇、資本資產定價模型和風險與資本成本介紹風險，並把它與資本投資所用的折現率聯繫起來。
第三部分：資本預算的最佳實踐（第10–11章）
專案分析和如何確保專案的淨現值真正為正討論投資專案如何分析和檢驗。
第四部分：融資決策與市場效率（第12–14章）
有效市場與行為金融、公司融資概覽和公司如何發行證券開啟本書的融資部分。出版社的目錄把這一部分的標題寫作「Financing Decisions and Marketing Efficiency」。
第五部分：支付政策與資本結構（第15–18章）
支付政策、完美資本市場中的資本結構、公司應該借多少和融資與估值涵蓋利潤支付以及債務與股權的選擇。
第六部分：公司目標與治理（第19–20章）
公司治理以及利益相關者資本主義與負責任的企業討論公司的目標和指導公司的結構。
第七部分：期權（第21–23章）
認識期權、期權估值和實物期權介紹期權及其在公司決策中的運用。
第八部分：債務融資（第24–26章）
信用風險與公司債務的價值、多種多樣的債務和租賃討論各種形式的債務。
第九部分：風險管理（第27–28章）
管理風險和國際財務管理。
第十部分：財務規劃與營運資本管理（第29–31章）
財務分析、財務規劃和營運資本管理。
第十一部分：併購、公司控制與治理（第32–33章）
併購和公司重組。
第十二部分：結論（第34章）
結論：我們對金融學知道什麼、不知道什麼為全書收尾。
核心概念
第一至第三部分
- 現值與淨現值：債券、股票和投資估值的基礎。
- 風險、分散化與資本資產定價模型：風險及其與資本成本的聯繫。
- 專案分析：資本預算中對專案的處理。
第四至第六部分
- 有效市場與行為金融：關於市場效率的爭論。
- 支付政策與資本結構：利潤支付與債務—股權選擇。
- 公司治理與利益相關者資本主義：治理與負責任的企業。
第七至第十二部分
- 期權與實物期權：期權以及投資中靈活性的估值。
- 信用風險與債務：公司債務的價值與種類。
- 風險管理、營運資本與併購：後面的議題，最後一章討論仍不確定的問題。
評析
優點
- **著眼於陌生情境的理論。**本書的宗旨是讓管理者通過理解公司和市場為何如此行事，在非常規和不斷變化的條件下作出決策，因此全書圍繞推理而不是套路來組織。
- **覆蓋面。**三十四章把估值、風險、資本預算、融資、利潤支付、期權、債務、風險管理、規劃、營運資本和併購都納入一本書。
- **治理與負責任的企業。**第六部分有兩章討論公司治理、利益相關者資本主義和負責任的企業，另有一個部分討論併購、控制與治理。
- **學習特色。**本版有「Beyond the Page」章節欄目（超過150個互動式應用）、要求讀者批判地審視財務計算的「Sense Check」欄目、「Common Confusions」部分、突出顯示的關鍵術語，以及改成要點加簡短總結的列表。
- **回顧式的結尾。**最後一章討論金融學已知與未知的內容，使全書有一次刻意的總結盤點。
侷限
- **篇幅。**三十四章篇幅很長，一學期的課程必須在後面幾個部分中有所取捨。
- **許多功能依賴出版社平臺。**互動式應用和 Connect 工具屬於出版社的數字產品，只有紙質書的讀者能使用的就少一些。
- **按「釋出版」更新。**本書以持續更新的「2025 Release」方式提供，因此不同釋出版之間頁碼和細節可能不同，課程應確認所使用的是哪個釋出版。
- **以講解代替數學。**出版社說，在適當之處用類比取代了數學上的解釋；想看推導的讀者，例如關於期權的推導，需要另找資料。
在課程中的定位
在本課程的書目中，Ross、Westerfield 和 Jordan 的《Fundamentals of Corporate Finance》以及開放獲取的《Principles of Finance 2e》是圍繞貨幣時間價值、風險與收益和資本預算的入門教材；讀這本書之前，任何一本都是更平緩的第一門課。Berk 和 DeMarzo 的《Corporate Finance》是同樣篇幅的完整教材，圍繞單一的估值原理——一價定律——來組織。在它與 Brealey 之間選擇，取決於取向：Brealey 強調從理論出發的推理，用來解釋行為，並討論金融學中的爭議。
Atrill 的《Financial Management for Decision Makers》面向在管理決策中運用金融知識的讀者。Brealey 適合作為完整公司金融課程的主教材，或在入門課程之後作為參考書。
如何使用本書
本書適合修公司金融課程的 MBA 學生和高年級本科生，也適合需要以理論為基礎的參考書的從業者。
- **核心：**先讀第一部分，因為折現的邏輯是一切的基礎；然後讀第二、三部分（風險與資本預算）。
- **第二塊：**第四至第六部分，講融資、利潤支付、資本結構與治理。
- **選讀：**第七至第十一部分可按課程選擇：期權和債務適合將轉向衍生品或信用的讀者，風險管理和營運資本適合關注運營的讀者，併購適合關注公司控制的讀者。
- **以第34章收尾，**它總結全書所涵蓋的內容。
- **練習：**把 Sense Check 和 Common Confusions 欄目當作自測，如果課程提供許可權，也可以做互動式材料。