Financial Markets and Institutions（金融市場與機構）

引用

Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2024). Financial Markets and Institutions (10th ed., Global ed.). Pearson.

章節概要

出版社的目錄列出七個部分、24 個章節標題，另有三章放在網路上。培生表示本書先以核心原理引入每個主題，再用現實情境檢驗這些模型，並說明第十版反映了全球金融危機和新冠危機之後的變化。各部分的順序從金融體系整體出發，經過利率和金融機構，再到中央銀行、市場、金融機構產業以及風險管理。

第 1 部分，導論：為什麼要學習金融市場與金融機構？；金融體系概覽

開頭兩章說明學習這一主題的緣由，並提供一幅金融體系的地圖，後面各部分將逐一充實。

第 2 部分，金融市場基礎：利率代表什麼？它在評價中扮演什麼角色？；利率為什麼會變動？；風險與期限結構如何影響利率？；金融市場有效率嗎？

四章均以問題為題，分別討論利率的意義及其在評價中的角色、利率為何波動、風險與期限結構如何塑造利率，以及市場是否有效率。這一部分是後面各市場章節的基礎。

第 3 部分，金融機構基礎：金融機構為什麼存在？；金融危機為什麼會發生，為什麼對經濟破壞如此之大？

這一部分追問仲介機構為何存在，以及金融危機為何發生並造成如此大的破壞，為第 6 部分的機構各章做鋪陳。

第 4 部分，中央銀行與貨幣政策的執行：中央銀行與聯邦準備體系；貨幣政策的執行

兩章討論中央銀行的結構（以聯邦準備體系為明確的例子）和貨幣政策的執行。

第 5 部分，金融市場：貨幣市場；債券市場；股票市場；抵押貸款市場；外匯市場；國際金融體系

六章依序概述各主要市場，從短期貨幣市場和債券，到股票、抵押貸款和外匯，最後是國際金融體系。

第 6 部分，金融機構產業：銀行業與金融機構管理；金融監理；銀行業：結構與競爭；共同基金產業；保險公司與退休基金；投資銀行、證券經紀商與交易商以及創業投資公司

六章描述各類機構：銀行及其管理、監理、產業結構、共同基金、保險與退休基金，以及投資銀行、經紀商、交易商和創業投資。

第 7 部分，金融機構的管理：金融機構的風險管理；以金融衍生商品避險

最後一部分討論機構的風險管理和利用金融衍生商品進行避險。

網路章節

目錄列出了三章不在紙本之內：新興市場經濟體的金融危機；儲蓄協會與信用合作社；金融公司。

核心概念

第 1–3 部分：體系與基礎

• 利率與評價：利率的意義及其如何進入評價。
• 利率的風險結構與期限結構：風險和期限如何塑造利率。
• 市場效率：第 2 部分第四章所討論的問題。
• 金融危機：為何發生，又為何破壞性如此之大。

第 4–7 部分：政策、市場與機構

• 中央銀行與貨幣政策：以聯邦準備體系為書中明確的例子。
• 貨幣、債券、股票、抵押貸款與外匯市場：第 5 部分的各個市場。
• 金融監理：第 6 部分中單獨成章。
• 風險管理與以衍生商品避險：第 7 部分的重點。

評析

優點

• 以問題驅動的結構。 前八章中有七章以問題為題，例如利率為何變動、市場是否有效率，使每一章都有一個明確要回答的問題。
• 市場與機構並重。 第 5 部分談市場，第 6 部分談在其中運作的機構，第 7 部分談這些機構如何管理風險，使同一個體系得以從多個角度被觀察。
• 明確處理危機與政策。 目錄在第 3 部分為危機單獨設章，並把中央銀行與貨幣政策放在專門的部分；培生表示這一版反映了危機後和新冠時期的情況。
• 先原理，後應用。 出版社表示本書先以核心原理引入主題，再透過現實情境和實證應用檢驗這些模型。

局限

• 政策例子以美國為中心。 中央銀行各章圍繞聯邦準備體系展開，研究其他法域的讀者需要另找貨幣政策與監理方面的在地資料。
• 正式的投資組合理論很少。 目錄中沒有關於投資組合理論或資產定價模型的章節，想學這些內容的學生需要一本投資學教科書。
• 部分內容在紙本之外。 包括儲蓄協會與信用合作社、新興市場危機在內的三章放在網路上，所以紙本並不是全部文本。
• 衍生商品只有一章。 衍生商品是作為最後一部分中的避險工具出現的，而不是對定價的獨立論述。

在課程中的定位

在投資與金融市場的書單中，本書是機構和體系層面的教科書。Malkiel 的 A Random Walk Down Wall Street 面向一般讀者，講述市場如何為證券定價，並論證低成本分散投資；Jordan、Miller 和 Dolvin 的 Fundamentals of Investments 是入門教科書，講述證券如何交易、評價並組合成投資組合。Mishkin 和 Eakins 的書與它們並列，講述這些決策周圍的金融體系。

Bodie、Kane 和 Marcus 的 Investments 是研究所程度的教科書，以投資組合理論、均衡定價、固定收益、股票評價和衍生商品為基礎，通常是想學習定價和投資組合建構的讀者的下一步。書單上的固定收益、信用風險和衍生商品著作都是專門的研究所程度論著，深入程度遠超本書的第 7 部分和債券各章。

如何使用本書

本書適合修習金融市場、金融機構、貨幣銀行學或投資學課程的二、三年級學生，也適合準備進入銀行或監理領域的讀者。修過經濟學原理，對理解前面關於利率和市場效率的章節是合適的背景。

建議的使用方式：

• 核心： 先讀第 1、2 部分，因為後面各部分仰賴利率、風險與期限結構以及效率。
• 政策： 第 3、4 部分，涉及危機、中央銀行和貨幣政策。
• 市場或機構： 市場課程讀第 5 部分，銀行與機構課程讀第 6 部分；基礎掌握之後，兩者可以任意順序閱讀。
• 選讀： 第 7 部分的風險管理與衍生商品，以及網路上關於新興市場危機和較小型機構的章節。