Financial Markets and Institutions（金融市场与金融机构）

引用

Mishkin, F. S., & Eakins, S. G. (2024). Financial Markets and Institutions (10th ed., Global ed.). Pearson.

章节概要

出版方的目录列出七个部分、24 个章节标题，另有三章放在网上。培生称本书先用核心原理引入每个主题，再用现实情境检验这些模型，并说明第十版反映了全球金融危机和新冠危机之后的变化。各部分的顺序从金融体系整体出发，经过利率和金融机构，再到中央银行、市场、金融机构行业以及风险管理。

第 1 部分，导论：为什么要学习金融市场与金融机构？；金融体系概览

开头两章说明学习这一主题的缘由，并给出一幅金融体系的地图，后面各部分将逐一充实。

第 2 部分，金融市场基础：利率意味着什么？它在估值中起什么作用？；利率为什么会变动？；风险与期限结构如何影响利率？；金融市场是有效的吗？

四章均以问题为题，分别讨论利率的含义及其在估值中的作用、利率为何波动、风险与期限结构如何塑造利率，以及市场是否有效。这一部分是后面各市场章节的基础。

第 3 部分，金融机构基础：金融机构为什么存在？；金融危机为什么会发生，为什么对经济破坏如此之大？

这一部分追问中介机构为何存在，以及金融危机为何发生并造成如此大的破坏，为第 6 部分的机构各章做铺垫。

第 4 部分，中央银行与货币政策的实施：中央银行与联邦储备系统；货币政策的实施

两章讨论中央银行的结构（以联邦储备系统为明确的例子）和货币政策的实施。

第 5 部分，金融市场：货币市场；债券市场；股票市场；抵押贷款市场；外汇市场；国际金融体系

六章依次概述各主要市场，从短期货币市场和债券，到股票、抵押贷款和外汇，最后是国际金融体系。

第 6 部分，金融机构行业：银行业与金融机构管理；金融监管；银行业：结构与竞争；共同基金行业；保险公司与养老基金；投资银行、证券经纪商与交易商以及风险投资公司

六章描述各类机构：银行及其管理、监管、行业结构、共同基金、保险与养老金，以及投资银行、经纪商、交易商和风险投资。

第 7 部分，金融机构的管理：金融机构的风险管理；用金融衍生品对冲

最后一部分讨论机构的风险管理和利用金融衍生品进行对冲。

网上章节

目录列出了三章不在印刷本之内：新兴市场经济体的金融危机；储蓄协会与信用合作社；金融公司。

核心概念

第 1–3 部分：体系与基础

• 利率与估值：利率的含义及其如何进入估值。
• 利率的风险结构与期限结构：风险和期限如何塑造利率。
• 市场有效性：第 2 部分第四章所讨论的问题。
• 金融危机：为何发生，又为何破坏性如此之大。

第 4–7 部分：政策、市场与机构

• 中央银行与货币政策：以联邦储备系统为书中明确的例子。
• 货币、债券、股票、抵押贷款与外汇市场：第 5 部分的各个市场。
• 金融监管：第 6 部分中单独成章。
• 风险管理与用衍生品对冲：第 7 部分的重点。

评析

优点

• 以问题驱动的结构。 前八章中有七章以问题为题，例如利率为何变动、市场是否有效，使每一章都有一个明确要回答的问题。
• 市场与机构并重。 第 5 部分讲市场，第 6 部分讲在其中运作的机构，第 7 部分讲这些机构如何管理风险，使同一个体系得以从多个角度被观察。
• 明确处理危机与政策。 目录在第 3 部分为危机单独设章，并把中央银行与货币政策放在专门的部分；培生称这一版反映了危机后和新冠时期的情况。
• 先原理，后应用。 出版方称本书先用核心原理引入主题，再通过现实情境和实证应用检验这些模型。

局限

• 政策例子以美国为中心。 中央银行各章围绕联邦储备系统展开，研究其他司法辖区的读者需要另找货币政策与监管方面的本地资料。
• 正式的投资组合理论很少。 目录中没有关于投资组合理论或资产定价模型的章节，想学这些内容的学生需要一本投资学教材。
• 部分内容在印刷本之外。 包括储蓄协会与信用合作社、新兴市场危机在内的三章放在网上，所以印刷本并不是全部文本。
• 衍生品只有一章。 衍生品是作为最后一部分中的对冲工具出现的，而不是对定价的独立论述。

在课程中的定位

在投资与金融市场的书单中，本书是机构和体系层面的教材。Malkiel 的 A Random Walk Down Wall Street 面向一般读者，讲述市场如何为证券定价，并论证低成本分散投资；Jordan、Miller 和 Dolvin 的 Fundamentals of Investments 是入门教材，讲述证券如何交易、估值并组合成投资组合。Mishkin 和 Eakins 的书与它们并列，讲述这些决策周围的金融体系。

Bodie、Kane 和 Marcus 的 Investments 是研究生水平的教材，以投资组合理论、均衡定价、固定收益、股票估值和衍生品为基础，通常是想学习定价和组合构建的读者的下一步。书单上的固定收益、信用风险和衍生品著作都是专门的研究生水平论著，深入程度远超本书的第 7 部分和债券各章。

如何使用本书

本书适合修读金融市场、金融机构、货币银行学或投资学课程的二三年级学生，也适合准备进入银行或监管领域的读者。学过经济学原理，对理解前面关于利率和市场有效性的章节是合适的背景。

建议的使用方式：

• 核心： 先读第 1、2 部分，因为后面各部分依赖利率、风险与期限结构以及有效性。
• 政策： 第 3、4 部分，涉及危机、中央银行和货币政策。
• 市场或机构： 市场课程读第 5 部分，银行与机构课程读第 6 部分；基础掌握之后，两者可以任意顺序阅读。
• 选读： 第 7 部分的风险管理与衍生品，以及网上关于新兴市场危机和较小型机构的章节。