Investments（投资学）

引用

Bodie, Z., Kane, A., Marcus, A. J., & Racculia, N. (2026). Investments (2026 release). McGraw Hill.

章节概要

出版社将本书定位为研究生（MBA）层次的教材，主要用于投资分析课程。全书共28章、分七个部分，书末附 CFA 习题索引。作者围绕两条主线组织全书：证券市场接近有效，因此竞争性市场不会给参与者“免费的午餐”；以及风险与收益的权衡，同时强调资产配置，并对期货、期权和衍生品作深入讲解。与 CFA 协会课程相配合被明确列为设计目标。各部分遵循常见的路径：从市场与工具，到组合理论、定价模型、债券、证券分析、衍生品，最后是组合管理。

第一部分，第1–4章：投资环境；资产类别与金融工具；证券如何交易；共同基金与其他投资公司

导论部分描述投资者所处的环境：可用的金融工具、交易的组织方式，以及共同基金等集合投资工具。

第二部分，第5–8章：风险、收益与历史记录；风险资产的资本配置；有效分散化；指数模型

组合理论的核心。内容从历史上的风险与收益，到在风险组合与安全资产之间的选择，再到跨多种证券的分散化，最后以指数模型作为估计输入数据的简化方法。

第三部分，第9–13章：资本资产定价模型；套利定价理论与风险收益的多因素模型；有效市场假说；行为金融与技术分析；证券收益的实证证据

均衡定价及其检验。两章讲单因素与多因素预期收益模型；接下来两章把有效市场假说与行为金融和技术分析相对照；最后一章回顾关于收益的实证证据。

第四部分，第14–16章：债券价格与收益率；利率期限结构；债券组合管理

固定收益：定价与收益率、期限结构，以及债券组合的管理。

第五部分，第17–19章：宏观经济与行业分析；股票估值模型；财务报表分析

自上而下的证券分析：从宏观经济和行业状况，到股票估值模型，再到财务报表的阅读。

第六部分，第20–23章：期权市场导论；期权估值；期货市场；期货、互换与风险管理

衍生品：期权市场如何运作、期权如何估值，以及期货和互换及其在风险管理中的用途。

第七部分，第24–28章：组合绩效评价；国际分散化；另类资产；主动管理理论；投资政策与 CFA 协会的框架

组合管理的应用：绩效评价、国际分散化、另类资产、主动管理背后的理论，以及以 CFA 协会框架讨论投资政策的收尾一章。

核心概念

第一部分：导论

• 资产类别与金融工具：构成投资组合的证券。
• 投资公司：包括共同基金在内的集合投资工具。

第二至三部分：组合理论与均衡

• 资本配置：投资组合在风险资产与安全资产之间的划分。
• 有效分散化：通过组合多种证券来降低风险。
• 指数模型：简化风险与收益估计的方法。
• CAPM 与 APT：预期收益的单因素与多因素模型。
• 有效市场假说：价格反映可得信息的前提，与行为金融相对照。

第四至六部分：债券、估值与衍生品

• 利率期限结构与债券组合管理。
• 股票估值模型与财务报表分析。
• 期权、期货与互换：估值及风险管理用途。

第七部分：应用组合管理

• 绩效评价、国际分散化、另类资产与主动管理理论。

评析

优点

• 主线明确。 出版社点明了两个主题——市场近乎有效与风险收益权衡，目录也与之呼应：有效市场假说、行为金融与实证证据三章与组合理论各章并列。
• 一本书涵盖的范围广。 七个部分涵盖金融工具、组合理论、定价模型、债券、证券分析、衍生品和组合管理，一本书即可支撑完整的投资学课程。
• 与职业实务相连。 本书与 CFA 协会课程相配合，结尾一章和 CFA 习题索引把内容与该框架联系起来。
• 衍生品篇幅充足。 第六部分有四章，且简介称对期货、期权和衍生品作深入讲解。

局限

• 篇幅与取舍。 28章超出大多数课程的覆盖范围，教师和读者需要取舍。
• 定量内容。 本书面向研究生读者，指数模型、多因素模型和期权估值等章节本身偏定量，具备一定统计和基础微积分的功底会有帮助。
• 广度重于专精。 债券和衍生品各占几章；需要深入固定收益或衍生品定价的读者应参考专门的教材。

在课程中的定位

Bodie、Kane 与 Marcus 的这本书是投资与金融市场书单中的主干研究生层次通览教材。Malkiel 的《A Random Walk Down Wall Street》是面向一般读者、讲市场如何为证券定价的通俗读物，适合作为有效市场内容的预备。Jordan、Miller 与 Dolvin 的《Fundamentals of Investments》是强调实际决策的入门教材，Mishkin 与 Eakins 的《Financial Markets and Institutions》则讲投资发生于其中的机构与市场；二者都可以先读。

若想在第四、第六部分之外深入，专门著作可以接着读：Tuckman 和 Veronesi 的固定收益著作、Sundaresan 的《Fixed Income Markets and Their Derivatives》，以及 Hunt 等人和 Bingham 等人的衍生品教材。

如何使用本书

本书适合 MBA 和硕士生，以及具备金融和统计入门基础的高年级本科生。

• 核心： 第二部分（第5–8章）以及第9章和第11章，即组合理论与市场有效性的主干。
• 接着读： 第四部分（债券），以及第18–19章（股票估值与报表分析）。
• 衍生品： 第20–23章，在读过债券和基本的组合理论之后。
• 可选： 对市场不熟的读者读第一部分，第七部分依课程而定；以 CFA 为目标的读者读第28章。
• 做标有 CFA 的习题，检验章末练习的掌握程度。